La cession d’entreprise

 Pour beaucoup d’entrepreneurs la cession de leur entreprise représente un tournant majeur dans leur vie. Il s’agit de se séparer de ce pourquoi ils ont travaillé souvent des années durant et ceci ne peut se faire à la légère…

La première question sur laquelle vous devez vous pencher est de savoir quelle sera votre vie une fois votre entreprise vendue. En effet, quelles que soient les raisons de la vente et le futur que vous envisagez, votre quotidien risque d’être profondément changé.

Une fois les thématiques personnelles résolues, il faut s’attaquer à une partie plus délicate à savoir quelle est la valeur de mon entreprise ? Le cédant est toujours attaché à valoriser le résultat de longues années d’efforts et de prises de risque. Par ailleurs, l’optimisation fiscale est aussi fondamentale, notamment en France, où l’instabilité en la matière est très forte (l’actualité brulante nous le démontre tous les jours…)

Une cession réussie est une opération qui permet au dirigeant actionnaire de  sécuriser le fruit de son investissement, et de faire face  au train de vie futur.

Le rôle du conseil en fusion & acquisition est alors de faire en sorte que ces critères personnels restent compatibles avec des éléments plus objectifs d’évaluation qui se fondent sur :

• la rentabilité passée et future de l’entreprise (critère central)
• les comparaisons à des transactions similaires (s’il en existe)
• des critères sectoriels (à prendre parfois avec précaution)
• la capacité de l’entreprise à générer des dividendes pour ses actionnaires sur le long terme
• les actifs de la société, principalement dans la mesure où ils ont une valeur vénale (fonds de commerce, brevets…)

Le conseil va travailler en étroite collaboration avec le cédant pour optimiser le prix de l’entreprise :

-          d’une part en identifiant les critères d’appréciation des acquéreurs en fonction de leurs attentes,

-          d’autre part en créant et maintenant tout au long du processus de discussion un rapport de négociation favorable.

Une fois ces paramètres évalués,  il est temps d’entamer une phase de négociations avec un interlocuteur qui aura été minutieusement choisi, tant pour ses qualités intrinsèques de repreneur, sa vision du futur de l’entreprise, son projet que ses capacités financières.

Tout d’abord les parties doivent signer un accord de confidentialité. Pour l’acquéreur cette étape est nécessaire car elle lui permet d’obtenir des informations plus précises sur l’entreprise mise en vente.

En cas d’intérêt marqué pour l’entreprise, l’acquéreur délivrera une lettre d’intention reprenant les modalités et conditions de l’acquisition. Si cette proposition retient l’attention du vendeur, une période d’exclusivité s’ouvre au profit de l’acquéreur, au cours de laquelle les audits, due-diligence et négociations s’engagent.

Le prix et les modalités de paiement prennent ensuite une part importante dans les discussions qui peuvent être simples lorsque l’on parle de prix ferme pour 100% des actions d’une société et se compliquer lorsque l’on est amené à parler de cessions échelonnées, de clauses de variabilité du prix, de rachats d’actions de filiales … Les paiements quant à eux se font le jour de la transaction, sauf si vous devez accorder un crédit vendeur.

La phase de négociations est également le moment où le vendeur sera emmené à apporter certaines garanties qui se fondent sur des déclarations (propriété, conformité, litiges, engagements hors bilan) et sur des éléments comptables de référence.

Il ne vous reste donc plus qu’à choisir le conseil adéquat pour vous accompagner dans votre projet !

Elodie Le Gendre

  http://www.sevenstones.fr

  Cabinet d’accompagnement en fusion-aquisition

A propos de l\'auteur Alexis Vervelle  (166 Posts)

Entrepreneur depuis 2005 ( société Weekendtour 2006-2011), Fondateur du Gang des Entreprenreurs Diplômé du mastère spécialisé en ingénieurie financière de L'EM Lyon